Ричард Хейнсворт, генеральный директор агентства «Рус-Рейтинг»

Виктория Белозерова, банковский аналитик агентства «Рус-Рейтинг»

Агентство оценивает тенденции в сегменте корпоративных облигаций и еврооблигаций, выпускаемых разными группами банков. Также, оценивает уровень их ликвидности и доходности.

Торговая площадка долгов российских банков приобретает качества настоящего финансового рынка.

Около 26% всего объема облигаций на российском фондовом рынке приходится на банки и финансовые институты, это больше всех остальных отраслей корпоративного сектора.

Объем эмиссии еврооблигаций в обращении, выпущенных российскими эмитентами, почти вдвое превышает объемы эмиссии облигаций в обращении на внутреннем рынке, около половины этого объема приходится на банки.

Индекс Активности Рус-Рейтинг по торгуемым облигациям банков превысил средние значения Индекса для всего корпоративного сектора в 2006 г.

Наибольшие объемы торгов проходят по облигациям госбанков, дочерних иностранных банков и крупных федеральных банков. Ставки купонов для облигаций этих банков снижаются, облигации этих банков более ликвидны.

Доля средств от выпуска еврооблигаций в пассивах банков в разы превышает долю средств от выпуска облигаций, и увеличилась почти втрое с 2003 г. Основная часть приходится на крупные федеральные банки и иностранные банки.

Ставки привлечения средств путем выпуска еврооблигаций у иностранных банков на сравнительно высоком уровне – среди этих банков банки-лидеры розничного кредитования

Российские компании и банки стремятся расширить возможности по привлечению средств на рынках капитала. Выпуск облигаций на внутреннем рынке становится все более распространенным способом привлечь ресурсы и заявить о себе. Часто выпуск облигаций на внутреннем рынке предшествует выпуску еврооблигаций, и/или подготовке первичного размещения акций. Для выхода на международный рынок капитала компании и банки раскрывают полную информацию о структуре и собственниках бизнеса, что предусмотрено регуляторами тех бирж, на которых проходит размещение еврооблигаций. Тем самым, привлечение средств на рынках капитала не только открывает новые возможности для эмитентов расширить ресурсную базу и для участников рынка получить доходы, но и делает весь рынок более прозрачным и понятным для всех его участников. То есть конечный эффект выражается в повышении инвестиционной привлекательности каждого эмитента, отрасли или страны, которую он представляет. Для российских банков внутренний рынок становится хорошей «площадкой» перед выходом на международный рынок или привлечения стратегических инвесторов – эти тенденции четко прослеживаются на рынке в последние 2-3 года. Агентство анализирует динамику выпуска облигаций и еврооблигаций банками и эмитентами из других отраслей корпоративного сектора, и оценивает долю средств, привлекаемых на рынках капитала, в пассивах банков. Крупнейшие компании и банки имеют возможности привлекать средства за рубежом. Российский внутренний рынок ограничен, не может привлечь таких больших объемов средств, как зарубежный. Это связано с тем, что компании участники российского рынка не инвестируют большие объемы средств в российский рынок, возможности большинства участников ограничены. Также, не все эмитенты на внутреннем рынке имеют достаточный уровень прозрачности, зачастую оценить риски эмитентов облигаций становится проблематично.

Более того, крупнейшие инвестиционные фонды, как правило, инвестируют в развивающиеся рынки именно через западные биржи. Крупные компании и банки с достаточно высокими рейтингами кредитоспособности имеют возможности привлечь большие объемы средств по более низким ставкам именно за рубежом.

Наиболее объективными показателями востребованности облигации того или иного эмитента среди участников фондового рынка, является насколько активно бумага торгуется на бирже и показатели ее доходности. В этой связи мы разработали Индекс Активности Рус-Рейтинг, при помощи которого оцениваем, насколько активно торгуются облигации на российском фондовом рынке в корпоративном секторе и в отдельных его сегментах – в частности, сравниваем банковский сектор с другими отраслями.

Соответствие показателей доходности облигаций (и еврооблигаций) и уровня понимания рынком уровня рисков эмитентов свидетельствует о том, что рынок долгов российских компаний и банков становится более зрелым.

По вопросам приобретения обзоров банковского сектора по следующим темам:
«Российские банки в розничном бизнесе»
«Рынок межбанковского кредитования в России»
«Группы банков в российском банковском секторе»
«Российские банки на рынке корпоративных облигаций»
обращайтесь, пожалуйста, в Департамент продаж Global Rating Group:
Этот e-mail защищен от спам-ботов. Для его просмотра в вашем браузере должна быть включена поддержка Java-script

Тел./факс: +7 (495) 771-7226; +7 (495) 917-2500; +7 (495) 917-2502